来源 / 百联庄帅

伴随着国内疫情的稳定，三亚作为国内最重要的旅游目的地，也是旅游行业发展的风向标，虽然很多行业已经开始复工，但是旅游行业由于他的特殊性，涉及的环节较为复杂，所以三亚旅游行业的复苏也成为国内旅游发展的风向标。

位于三亚市海棠湾的三亚免税城反而成为旅游行业中购物一环节最开始复苏的代表，据说自从免税店复工开张至今，每天游客都不断，而且还吸引来很多微商和代购人员前来。

三亚国际免税城：历时六年品牌数量与质量齐升

2014 年 9 月1 日，海棠湾免税购物中心开业，这家集免税购物、有税购物、餐饮娱乐、文化展示于一身的旅游零售商业综合体经营面积达7 万余平方米。2015 年8 月更名三亚国际免税城。

开业6 年来，三亚国际免税城积极与全球知名品牌合作，持续引进新品牌进驻，品牌的数量、质量不断提升。

以3家顶级百货、3家韩国市内免税店作为对标对象

韩国免税市场规模全球领先，兴业证券分析师选取其中销售额排名前三的市内免税店作为三亚海棠湾免税店的参考对象：

乐天明洞店、新罗首尔店、新世界明洞店，三家市内免税店2018 年销售额分别达 251、172、119 亿元，由此探究三亚免税店品牌入驻情况以及未来的发展方向。

为了更加全面的分析，兴业证券分析师另外选取了北京、上海、香港三家顶级百货商场作为参考对象：

北京SKP 自从 2011 年以来，销售额冠绝内地；上海国金中心坐落于陆家嘴，定位高端；香港海港城历史悠久，兼具旅游零售的特征。

各品类品牌数量：免税重香化，有税重精品

从六家购物中心自身情况来看，三家韩国免税店香化品牌数量分别达187、266、316 个；三家有税商场除了保持一定的香化品牌外，在包括首饰腕表、服装、箱包在内的精品品类上布局品牌众多。

顶级百货大面积追求服务品质，免税店小空间高坪效

三亚海棠湾免税店面积达7.2 万平米，另有 2 万多平米奢华免税店在建，单店面积可观，利于高端品牌树立形象，此外，新品牌入驻的空间也较大。

三亚海棠湾免税店的坪效高于三家有税商场，且销售额高速增长，未来坪效的成长空间还十分广阔。

天眼查APP专业版数据显示，目前我国企业名称或经营范围含“免税”，且状态为在业、存续、迁入、迁出的免税相关企业有超过6,300家，将近95成的相关企业分布在批发和零售业，租赁和商务服务业。

地域分布上，海南省以超过3,000家相关企业数量位居第一，占全国相关企业总量的49.24%。其次为广东、福建、江苏、浙江等沿海省份，四个省份均拥有数百家相关企业，数量之和占全国总量的26.41%。

香化类：三亚借力日上弥补差距，主流品牌布局较完善

香化品牌数量：韩国免税店香化品类优势显著，且本土品牌众多

从香化品牌数量来看，三家韩国市内免税店及香港海港城遥遥领先，日上、三亚免税店香化品牌数量分别为100、91 家，北京SKP 和上海国金中心仅46、32 个香化品牌入驻。

主流香化品牌：三亚日上品牌布局已较为完善

兴业证券分析师以同时覆盖4 个以上渠道的香化品牌作为主流品牌的标准，共计 95 个，从主流品牌覆盖率来看，新罗、新世界超90%，日上、三亚、乐天、海港城在 80%左右，内地有税渠道覆盖率较低。

整体来看，虽然香化是韩国免税企业的传统强项品类，但三亚和日上的布局已较为完善。

三亚或可借助日上进一步丰富香化品牌矩阵

从具体主流品牌来看，已覆盖5-7 个渠道而三亚目前所欠缺的香化品牌有：

Make up 、爱马仕、、Gucci、、三宅一生、EVE LOM海棠湾免税店有潮牌，日上上海均已覆盖，三亚有望借助日上的采购渠道引入。

箱包服饰：三亚品牌数量直逼韩国市内店，顶奢尚待引入

箱包服饰品牌数量：三亚已逼近乐天新世界，距有税还有差距

从箱包服饰品牌数量来看，北京SKP、香港海港城经营面积大且包含大量服装品牌，因此品牌数量远高于免税渠道。

热门箱包服饰品牌：三亚热门覆盖率较高，顶级品牌有所欠缺

兴业证券分析师以同时覆盖3 个渠道的品牌作为热门箱包服饰品牌的衡量标准，共计 78 个：

从热门品牌覆盖率来看，有税渠道显著高于免税渠道，三亚的热门品牌覆盖率与韩国顶尖市内免税店相差不大。

三亚可进一步引入顶奢&潮牌，LV、爱马仕中免已有布局

从具体热门箱包品牌来看，几大顶级奢侈品：爱马仕、LV、香奈儿、迪奥等，仍是三亚的短板，其中爱马仕和 LV 是中免其他渠道已引进的品牌，且从未来规划来看，成功引入的可能性很大。

腕表首饰：三亚持续引进品牌，仍有提升空间

腕表首饰品牌数量：乐天海港城优势显著，三亚与新世界接近

从腕表首饰品牌数量来看，乐天明洞店、香港海港城、新世界明洞店遥遥领先，品牌数量分别达80、79、73 个，目前三亚仅41 个，仍有较大的提升空间。

热门腕表首饰品牌：三亚覆盖率为50%

兴业证券分析师以同时覆盖三个渠道的品牌作为热门腕表首饰的衡量标准，共计62 个：

从覆盖率来看，乐天明洞店、新罗首尔店均超 80%；三亚热门品牌覆盖率为50%海棠湾免税店有潮牌，相比三家韩国免税店和香港海港城仍有差距。

三亚腕表首饰品牌矩阵尚待完善，已逐步引进热门品牌

从具体热门品牌来看，虽然从顶级奢侈品到大众品牌都有发展的空间，但目前公司已在腕表首饰领域发力，三亚近年引进品牌的速度有目共睹，包括大热的爱马仕、萧邦等品牌，未来与顶尖的市内免税店和购物中心的差距将进一步缩小。

中免集团三亚市内免税店副总经理腾锐在接受记者采访时表示，凭着社会效益先行和长远战略构想，中免集团抓住机遇，历经1年多“游说”，最终取得国际大品牌供应商一致认可，将专卖店布点在三亚。

国际知名品牌入驻免税店，供应商免不了对当地消费能力进行可行性调研。对此，滕锐坦承，三亚免税市场份额存在局限性，由于目前我国执行的是“离境免税”(即只有从三亚离境的外籍人士和港澳台同胞，才具有购买免税品资格)，目前从三亚离境航班不多，短期内市场份额难以提升。

然而，海南国际旅游岛建设上升为国家战略的重大机遇让中免集团为之振奋。

利好政策随之传来，在随后出台的《海南国际旅游岛建设发展规划纲要》中，加快出台境外旅客购物离境退税管理办法，稳步推进离岛旅客免税购物政策的实施，为三亚市内免税店建设指明方向。

作为海南唯一一家大型免税购物中心，三亚市内免税店的市场份额有望不断扩大。

滕锐告诉记者，将这些国际大品牌引进三亚仅是第一步，如何将这些国际品牌经营好，是下一阶段的工作重心。

滕锐告诉记者，相比国内其他城市免税店，三亚市内免税店优势较明显。首先，三亚作为国际性热带滨海旅游度假城市，度假式旅游成为境外人士首选。

这些境外游客在三亚停留的时间越长，前往免税店消费的可能性越大。其次，随着境外包机直航增多，从三亚离境的外籍游客增加。滕锐认为，这些因素都将促使三亚免税市场份额不断扩大。

注：本文内容主要摘自兴业证券研究所研报，零售资本论整理推送