纺织服装行业周报:Lululemon FY24Q2营收略低于预期,下调FY2024收入指引

佚名 55 2024-11-16

(以下内容从山西证券《纺织服装行业周报: 营收略低于预期,下调收入指引》研报附件原文摘录)

投资要点

本周观察:发布季度业绩,下调收入指引

北美市场平稳增长,中国大陆市场增长亮眼。(截至2024年7月28日止前三个月,下同),营收同比增长7%至23.71亿美元(略低于此前指引的24.0-24.2亿美元),剔除汇率影响,同比增长8%。分区域看,北美市场(含美国与加拿大,下同)、中国大陆市场、其它市场营收同比增长1%、34%、24%至17.41、3.14、3.15亿美元,剔除汇率影响,同比增长2%、37%、27%。北美市场、中国大陆市场、其它市场营收占总营收比重为73.4%、13.3%、13.3%。分品类看,女装、男装、其它产品营收同比增长5.7%、10.7%、9.0%至14.76、5.88、3.07亿美元,占营收比重为62.3%、24.8%、13.0%。分渠道看,线下门店、电商渠道、其它渠道营收同比增长10.8%、1.9%、12.0%至12.16、9.11、2.45亿美元,占营收比重为51.3%、38.4%、10.3%,

北美市场同店销售小幅下滑,中国大陆市场同店销售增长超过20%。同店销售方面,,剔除汇率影响,可比同店销售同比增长3%,其中北美市场、中国大陆市场、其它市场同比增长-2%、23%、20%。门店开设方面,截至末,新开设11家门店、关闭1家门店,期末门店数量为721家,较末同比增加49家,同比增速为7.3%。于中国大陆、其它市场、北美市场,本季度净开设门店分别为5、4、1家。

经营利润率同比提升,存货余额同比下降。盈利能力方面,,毛利率同比提升0.8pct至59.6%。SG&A占营收比重同比下滑0.2pct至36.8%。,经营利润5.40亿美元,同比增长13%,经营利润率同比提升1.1pct至22.8%。,净利润3.93亿美元,同比增长15.0%。截至末,存货同比下降14%至14.29亿美元。

下调2024财年业绩指引。预计营收为23.40-23.65亿美元,同比增长6%-7%,预计营收为103.75-104.75亿美元(此前预计营收为107-108亿美元),同比增长8%-9%(此前预计同比增长11%-12%),剔除2024年第53周的影响,同比增长6%-7%(此前预计同比增长10%-11%)。

行业动态:

1)全球知名服装品牌(优衣库)任命英国设计师为新任品牌创意总监。曾就职于全球多家高级时装屋,于2023年9月携手优衣库品牌推出首个:C秋冬女装合作系列。2024年秋冬起,她将全面负责优衣库主线系列的创意方向,包括男装设计,同时她也会继续设计:C系列。

纺织服装行业周报:Lululemon FY24Q2营收略低于预期,下调FY2024收入指引

2)在领跑“黄金时代”特步新一代冠军版跑鞋发布会上,特步新一代冠军版跑鞋160X系列重磅发布,这一系列包括了160X6.0、160X6.0PRO,以及160X6.。发布会上,特步跑步品类总经理陆一嘉还介绍特步的两大核心科技“XTEP POWER动能科技升级-GT700碳板”和“轻弹科技升级-射胚发泡”的应用。据悉,此次发布的160X6.0PRO和160X6.就搭载了这一核心科技“XTEP POWER动能科技升级-GT700碳板”,被跑者称为“黄金碳板”,是特步在碳板科技领域的革命性突破。160X6.的名字由马拉松冠军吴向东所取,全球限量发行2000双;160X6.0助力跑者安全PB;160X6.超级猛兽系列被称为160X系列有史以来最激进的产品,宣称将激发跑者速度极限。

3)近日品牌库存女装,京东宣布追加10亿投入全面布局服饰品类,致力于将京东服饰打造成潮流尖货聚集地,给消费者带来更多丰富的服饰选择、提供更优质的购物体验,并为国内外服饰品牌带来更具确定性的增长。在10亿重磅投入的加持下,京东服饰将围绕产品优化、高效运营、灵活供应链及品质服务进行优化提升。重点聚焦潮流新品,联合NIKE、GAP、、波司登、等数千家品牌同步上新,并携手小红书、VOGUE共同开启2024秋冬四大穿搭趋势,实时补充新兴潮流货盘和穿搭内容供给,为消费者带来更新潮、更丰富的多元穿搭选择。今年以来,京东服饰在男女装、鞋靴、运动鞋服等上百个服饰品类的新品数量同比增长超5倍,京东服饰已成为一线服饰品牌商家上新的重要阵地。与此同时,京东服饰的海内外头部鞋服品牌数量同比提升超60%、第三方商家数量同比增长超过200%。

行情回顾(2024.09.02-2024.09.06)

本周纺织服饰板块跑赢大盘、家居用品板块跑输大盘:本周,SW纺织服饰板块下跌1.56%,SW轻工制造板块下跌2.57%,沪深300下跌2.71%,纺织服饰板块纺服跑赢大盘1.16pct,轻工制造板块轻工跑赢大盘0.15pct。各子板块中,SW纺织制造下跌0.51%,SW服装家纺下跌2.42%,SW饰品下跌0.91%,SW家居用品下跌3.01%。截至9月6日,SW纺织制造的PE(TTM剔除负值,下同)为18.10倍,为近三年的23.18%分位;SW服装家纺的PE为13.68倍,为近三年的14.57%分位;SW饰品的PE为12.79倍,为近三年的3.97%分位;SW家居用品的PE为14.46倍,为近三年的0%分位。

投资建议:

(一)纺织制造板块:2024年上半年,受益于品牌客户库存去化结束,恢复正常下单,纺织制造板块营收业绩快速增长品牌库存女装,销售毛利率同比回升,中游纺织制造企业华利集团、伟星股份受益于客户份额持续提升,业绩表现突出。展望后续,海外纺织服装库存处于健康水平,国际运动品牌客户销售展望稳中向好。继续推荐下游客户成长性优、新客户持续放量的华利集团,伴随越南生产基地投产、客户份额提升逻辑清晰的伟星股份,建议关注申洲国际、健盛集团、浙江自然、南山智尚。

(二)运动服饰板块:2024年上半年,国内体育娱乐用品社零双位数增长,运动服饰消费展现韧性,高端运动品牌如迪桑特、可隆、索康尼营收高速增长,大众运动品牌361度零售流水表现同样较优。运动服饰行业上半年零售折扣稳中向好,库存水平可控。继续推荐具备多品牌矩阵、经营稳健的安踏体育,建议关注361度、特步国际、波司登、李宁。(三)黄金珠宝板块:2024年上半年,黄金珠宝终端消费基本保持平稳,2季度以来由于金价急速上涨,终端需求增速环比有所放缓。黄金珠宝板块公司上半年线下渠道逆势拓店,抢占市场份额,整体营收增长好于行业。短期继续跟踪金价变化及终端黄金珠宝销售情况,中长期看好头部黄金珠宝公司品牌势能提升及渠道开拓能力,建议关注潮宏基、老凤祥、菜百股份、周大生。

风险提示:

国内消费信心恢复不及预期;地产销售不达预期;品牌库存去化不及预期;原材料价格波动;汇率大幅波动。

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