精细化运营休闲与中高端赛道，这家多品牌时装集团去年净赚近3亿！

第一纺织网第一纺织网官方账号01.1805:09

锦泓时装集团股份有限公司(以下简称“ ”)日前披露2023年年度业绩预告，预计报告期内实现归属于母公司所有者的净利润约2.85亿元到3.07亿元，与上年同期的7141.42万元相比，将增加约2.13亿元到2.36亿元，同比增加约299%到330%。

对于报告期内业绩增加的主要原因，锦泓集团解释称，一是公司抓住消费复苏良机，持续强化品牌力、商品力和零售力。线上业务继续保持较快增长，线下业务稳定恢复增长。主营收入持续增长带来利润大幅增长；二是报告期内，公司运营质量和运营效率持续提升，销售费率得到有效控制，财务费用同比大幅度减少。

分析师马莉认为，若按照上下限进行测算，单四季度，锦泓集团净利润在0.94-1.17亿元之间，相较2022年年四季度实现扭亏为盈，相较2021四季度同期亦有13%-40%的增长。观察来看，锦泓集团利润的优秀表现主要来自收入增长带来的明显正向经营杠杆（线上业务继续保持较快增长，线下业务稳定恢复增长）与公司运营质量和运营效率持续提升（销售费率得到有效控制，财务费用同比大幅度减少）。

而品类丰富化、渠道精细化的运营也有望持续推动收入增长，净利率有望持续提升。凭借品类丰富、以及渠道精细化管理，马莉判断，锦泓集团的营业收入有望保持10%-15%增长水平，具体来看：

一是品类丰富化：计划逐渐将客群及品类拓宽，扩展通勤、社交、度假场景产品；并通过推进产品集成开发，提升销售转化率。

二是渠道运营精细化：对于直营店铺进行精细化运营管理，有望推出多种店群以提升店效；针对不同的店群搭配不同的产品组合模式；抖音等渠道，也已根据细分客群需求开设多种店铺类型。

同时，出于以下驱动因素，马莉认为，锦泓集团的净利率在2024年有望提升至7%左右，中长期有望向行业平均的10%左右靠拢，首先，直营提效方面，渠道+货品精细化匹配带来单店收入提升、从而正向费用杠杆下净利率提升；其次，渠道结构优化层面，锦泓集团近年加大对加盟渠道的重视，截至9/30TW拥有1123家门店，2023年一季度至三季度，净开82家加盟，净关181家直营店，加盟收入占比持续上升，带动公司净利率提升；三是财务费用按年降低，2023年底预计仍有8.9亿金融负债，每年6月及12月各归还1.5亿，按年减少2000万财务费用。

公开资料显示，锦泓集团的前身为2003年3月成立的南京劲草时装实业有限公司，初始注册资本200万元，其中南京劲草服饰厂持股比例11.50%，王致勤持股比例60.00%，宋艳俊持股比例28.50%。2003年12月南京劲草服饰厂将其全部持股份额以23万元转让给王致勤。2010年3月，公司整体变更为股份有限公司。2014年12月，公司在上海证券交易所上市，募集资金总额7.41亿元，股票简称“”，股票代码“.SH”。2015年，公司收购南京云锦研究所。2017年，公司收购韩国衣恋集团旗下中高端品牌。2019年6月，公司变更名称为现名，股票简称变更为“锦泓集团”。

锦泓集团主营中高档 服装 的设计研发、生产制造、品牌营销和终端销售业务，是国内知名服装企业，旗下拥有多个自有品牌，包括定位中高端新复古学院风格的标志性品牌、中国高端女装品牌“”、具有中国文化元素特征的高端精品品牌“元先”。公司坚持自主设计研发，在上海、南京和首尔拥有3个设计研发中心。公司自有加工厂拥有多项实用新型专利，能够承接刺绣等多种复杂工艺的加工生产。公司初期运营单一高端女装品牌“”。2015年8月，公司收购南京云锦研究所股份有限公司，增加“元先”牌系列云锦产品。2017年3月，公司以44.39亿元（外部融资35.76亿元）收购韩国衣恋集团旗下品牌及相关资产，定位为中高端年轻时尚品牌，在亚洲品牌知名度很高，产品线主要为女装，也包括男装、童装及婴童等产品系列。

财报显示，财报显示，2022年，锦泓集团实现营业收入38.99亿，同比减少9.83%；2022年归属于上市公司股东的净利润0.71亿，较上年同期相比减少68.12%，报告期内，受宏观环境因素影响而导致客流下降，公司线下渠道业务规模下降，营业收入同比下降9.83%，营业利润率有所下降。

期间费用仍以销售费用为主，2022年销售费用同比增长0.77%，主要系公司对 的销售运营及宣传推广投入增加所致；管理费用略有下降，主要系房租物业费减少所致；财务费用有所减少，系偿还银行借款和“维格转债”转股，利息支出减少所致；研发费用增加，系职工薪酬和材料费增加所致；期间费用率68.08%，同比增加5.68个百分点。公司利润总额0.32亿元，同比下降2.80亿元，主要系客流量下降以及销售费用增加所致。

观察来看，锦泓集团的营业收入和毛利润仍主要来源于和品牌服装，2022年，受客流量下降及线下门店销售规模下降影响，收入、毛利润和毛利率均同比下降跟踪期内，公司营业收入仍主要来源于和品牌服装产销。2022年，受客流下降的影响，线下销售有较大幅度下滑，公司收入同比下降9.83%，从收入构成来看，2022年和收入占比分别为21.97%和77.07%，其中收入占比提高。公司其他业务收入占比较小。

锦泓集团的毛利润亦主要来源于和品牌服装产销，2022年毛利润占比分别为23.31%和75.70%，其中品牌服装毛利润占比提高。2022年，公司毛利润同比下降10.37%，毛利率同比下降0.42个百分点，主要系居民消费受到宏观环境的影响，整体需求表现疲弱，客流量下降，线下门店销售规模下降所致。

锦泓集团旗下服装品牌线下营销网络分布广泛，以直营为主，加盟为辅，并结合品牌定位合理布局，渠道优势突出，对产品销售收入形成一定保障。高端品牌在国内一线城市、省会城市，及二、三线城市的核心商圈的高端百货和购物中心占据了优势位置，如北京SKP购物中心、南京德基广场、上海恒隆港汇、深圳益田假日、重庆IFS、北京东方 等；中高端品牌在延续其历史渠道布局的同时，近年来也在公司资源协调下加快进驻高端购物中心和高端百货的进度。同时，公司也在积极布局国内奥特莱斯渠道。

2022年，锦泓集团继续大力推进多渠道融合的 新零售 模式，加速由传统线下渠道向线上转型，并拓展渠道的多元化。公司融合线下直营、加盟店铺与线上传统电商、直播电商、兴趣电商、社交电商、自媒体平台、微信小程序以及自营的线上“锦集”商城，实现品牌与客户持续、多触点、深度交互。公司线上渠道主要包括抖音、天猫、京东、唯品会、小红书等类电商平台。报告期内，女装在抖音渠道继续保持女装品牌自播排名前列，在天猫和京东平台双十一活动销售排名持续提升。2022年，公司线上收入15.10亿元，同比增长5.60%，占全年营业收入比重为38.88%，同比增长5.68个百分点，线上渠道销售规模和占比均有所上升。

品牌服装主要包括裙子、外套、上衣及其他服装、配饰等，主要由上海维格娜丝时装有限公司（以下简称“上海维格”）负责运营。

2022年，品牌服装门店数量下降，线上渠道稳定，受客流量下降影响，公司收入和毛利润有所下降。报告期内，品牌服装销售渠道仍以线下直营门店销售为主，但加盟商和线上渠道也有拓展。2022年，品牌直营店减少17家，新增加盟店8家。

锦泓集团的产品主要依托国内代工厂进行生产，并在南京拥有自有工厂，2022年自有工厂产能24.00万件/年，产能利用率76%。公司首创针织品类流水的生产方式，并将柔性生产应用于针织品类。2022年，品牌服装产量60.49万件，同比下降23.81%，主要系受外部因素影响而导致客流量减少，需求下滑所致。从服装类型来看，的裙子、上衣、外套产量同比分别下降12.73%、28.73%和19.11%。

报告期内，品牌服装销售渠道仍以线下直营门店销售为主，但加盟商和线上渠道也有拓展。2022年，品牌直营店减少17家，新增加盟店8家。

锦泓集团的产品主要依托国内代工厂进行生产，并在南京拥有自有工厂，2022年自有工厂产能24.00万件/年，产能利用率76%。公司首创针织品类流水的生产方式，并将柔性生产应用于针织品类。2022年，品牌服装产量60.49万件，同比下降23.81%，主要系受外部因素影响而导致客流量减少，需求下滑所致。从服装类型来看，的裙子、上衣、外套产量同比分别下降12.73%、28.73%和19.11%。

2022年，品牌服装销量为56.63万件，同比下降19.13%；销售均价1513.18元/件，较上年略有下降，主要系售价相对较低的配件销售占比提高所致。从服装类型来看，2022年裙子、上衣和外套销量均有所下降；除外套外，其他类型销售均价均有所上升。2022年，裙子销售收入3.47亿元，同比下降9.88%；上衣销售收入3.11亿元，同比下降3.94%；外套销售收入2.06亿元，同比下降25.53%；其他服饰产品销售收入1.25亿元，同比下降2.86%。

品牌服装生产成本主要包括原材料成本及人工成本等。其中所需的原材料主要包括主面料和毛纱等面辅料。公司各事业部共享全球面料及生产供应商，控制采购与生产成本。品牌与欧美及日韩一线面料供应商保持长期战略合作。2022年，品牌服装主要原材料采购价格上升，毛利率略有下降。

2022年，品牌服装收入和毛利润分别为8.57亿元和6.29亿元，同比分别下降23.10%和23.70%，主要系客流量下降而至销量下降所致；毛利率73.41%，同比下降0.58个百分点。2022年，公司品牌服装收入主要来源于裙子、上衣和外套收入，收入占品牌服装收入比重分别为35.25%、30.95%和21.49%。品牌服装线上业务收入有所下降，受客流量下降，店铺数量下降等因素影响，品牌服装收入和毛利润均同比下降。

品牌服装主要包括女装、男装、童装以及婴童等品类，主要由甜维你（上海）商贸有限公司（以下简称“甜维你”）负责运营。

品牌服装销售渠道中线下销售门店分为直营和加盟两种，以直营门店为主；线上销售主要为天猫旗舰店和抖音等。2022年，品牌减少直营店2家，新增加盟店12家。

品牌服装的生产均为外包，2022年产量1161.10万件，同比下降7.01%，主要系需求不足而至客流量下降所致。从服饰类型来看，的女装、男装和童装产量同比分别下降8.78%、1.83%和3.79%。

2022年度，线下渠道受外部因素影响而导致客流量下降，锦泓集团继续大力推进多渠道融合的新零售模式，加大对线上渠道的投入，在加强传统电商平台运营的基础上，不断拓展线上高收益新渠道并加大对其投入，推动线上业务的增长。2022年，品牌不断巩固其在学院风产品市场的份额，提升品牌影响力，新推出了鞋履品类产品线并于线上平台发布。2022年，女装在抖音渠道继续保持女装品牌自播排名前列，在天猫和京东平台双十一活动销售排名持续提升，童装在天猫渠道大促的排名进入前十，童装与竞争品牌进行差异化精细运营，也实现了在抖音渠道的业绩突破，为强化婴童产品线，品牌还在抖音渠道开设婴童独立店铺。

2022年，品牌服装销量为975.73万件，同比下降4.73%，主要系受宏观环境影响客流量下降所致；销售均价307.31元/件，同比下降0.89%。从服装类型来看，2022年女装销量同比下降4.66%，销售价格同比下降1.79%；男装销量同比下降11.42%，销售价格同比增长8.42%；童装销量同比下降2.47%，销售价格略有上升。

2022年，品牌服装销量同比下降4.73%，销售均价略有下降，实现收入和毛利润分别为30.05亿元和20.43亿元，均有所下降；其中线上收入13.58亿元，同比增长10.32%，占比45.19%。

2023年前三季度，锦泓集团实现营业收入30.96亿元韩国服饰加盟韩国服饰加盟，同比增长14.39%，归属于母公司的母净利润1.91亿元，同比增长165.45%，其中，三季度实现营业收入9.85亿元，同比增长14.53%，归属于母公司的母净利润0.47亿元，同比增长30.56%。公司积极扩大品牌影响力，龙头优势明显，主要品牌业绩优于大盘。

截至第一纺织网今天晚间发稿前，锦泓集团收报12.20元/股，涨幅4.63%，市值42.36亿。