随着黄金价格于4月中旬上演了历史性大跌后，散户投资者利用难得一见的低价位大规模采购金饰和金条，黄金消费大热。“中国大妈”10天“扫荡”黄金制品300吨，稳稳地接住了华尔街抛出的黄金。

对于“中国大妈”而言，如此疯狂购金，到底是单纯的首饰消费，还是出于投资需求?金饰品投资的出路到底在哪?

“低价跟风”助推购金热

自金价在上月回调至1450美元/盎司附近后，主要交易所基金因不满贵金属的弱势表现，纷纷选择脱手。据统计，今年4月，SPDR Gold Trust基金持有的实物黄金创下继创立以来的最大规模月流出，共减少143吨。截至5月1日，该基金黄金持仓量为1075吨，是2009年以来最低水平。

与机构消极看金的态度相比，民间的实物金消费迎来高潮。就中国市场而言，人们购金的热情出现了前所未有的高涨，各大金饰品店人流如潮，平时以“克”为单位的购金行为转为以“斤”为单位抢金，甚至还出现了“一金难求”的情况。

兴业银行资深贵金属分析师蒋舒称，目前中国消费者的购金行为具有双重意义。首先，受近期黄金价格和新闻宣传的影响，“热点效应”使得老百姓在购金心态上出现了投资冲动。另外，鉴于当前通货膨胀速度加快，黄金依然是资产保值的避风港。不过，部分老百姓却将首饰消费和投资需求的概念混淆，希望通过购买金饰、金条来介入黄金投资。

深圳黄金珠宝集团金雅福副董事长白建武表示，现阶段，A股市场依旧低迷震荡，房地产市场受到严格控制，老百姓的投资渠道有限，茫然于不知将钱投资于何处。加上，国内通货膨胀严重，人们手中钞票不断贬值。恰逢金价从去年的390元/克高点，至今每克下跌约100元，老百姓通过低位购买具有保值属性的黄金，以释放部分投资风险。

同时，记者走访在沪金饰品店时了解到，目前购金者主要抱有三种心态：第一，鉴于全球货币系统存在信用风险，通过购金为自己的资产买份保险;其次，一些消费者只是单纯喜欢黄金，通过在低位购金以降低消费成本，或为日后婚庆送礼做准备;不过，仍有部分消费并未有清晰的购金目的，难逃“跟风购金”之嫌。

“我在报纸上看到，最近金饰品和金条市场十分火热，大家都争相抢购黄金。我猜想这一定是好的投资机会，这样的热点我怎能错过。”一位购金者告诉记者。但当记者问怎样利用金饰品谋取投资机会时，该购金者表示并不清楚其中的操作。

另外一位购金者向记者表示，“我看到身边的朋友同事都在购买黄金，自己受这种大趋势的影响，便也前来买些金链和金手镯。不过，自己对金饰品未有强烈的购买需求，若不是金价处于低位，不买也可。”

金饰消费不等于黄金投资

“五一”期间，“抢金大战”继续升温，内地游客涌进香港，各类金饰被抢购一空。广州各大百货黄金销售成为业绩主力。其中，广百黄金珠宝专柜3天进账1500多万元。上海首饰博览会更是人山人海，老凤祥金制品销售量同比上涨100%。

不可否认中国黄金手链款式，近几年中国黄金手链款式，我国黄金饰品在工艺、创意和精美度方面不断进步，黄金内在的文化内涵深受老百姓喜爱，金饰品始终是婚庆、送礼及装饰的理想选择。不过，业内专家提醒投资者，切勿将金饰消费与黄金投资画上等号。若出于投资目的，建议选择投资性金条或纸黄金。

白建武称，黄金饰品不适合投资。由于金饰品融入了设计、制作等工序，其一克的价格比一克金条的价格高约30%。而且，金饰的回购程序较金条复杂，

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变现难。加上，其回购价格只能按原材料的价格计算，需将工艺费用剔除。因此，金饰品的回购往往不划算。

同时，世元金行高级分析师赵博也认为，金饰品未来变现较困难。目前黄金市场的真金白银不乏滥竽充数之辈，普通投资者很难辨别哪些是掺假的黄金。如果投资者单纯只想对黄金的升值潜力进行投资，大可不必购买黄金饰品，金条或国家发行的限量版金币是较为理想的选择。老凤祥首席发言人王恩生表示，具有纪念意义的金银币值得投资，其收藏价值显著，这类金银币的价格波动与国际金价涨跌的联系不大。

不过，白建武也提醒投资者，在投资金银币方面，投资者需谨慎选择。唯有那些发行数量较少的龙头品种，投资潜力较大。

黄金ETF推出或助成本降低

对于中短期的黄金走势，蒋舒认为，由于美国经济处于复苏状态，国际黄金价格目前仍将保持弱势，不排除有进一步下行的可能。白建武称，黄金存下看1300美元/盎司的风险，年内或在1300至1650美元/盎司的区间内震荡。而对于黄金长期走势，多数黄金分析师，未来5到10年内，黄金有望迎来新的上涨周期。

赵博称，在此时点，投资者应采用长短结合的操作方法投资黄金，即“看长打短，谋定而动”。长线购买一定量的实物黄金等待长期收益，短线则可做一些带有杠杆性质的黄金投资标的产品，如黄金T+D。

“如果想短期获得交易差价，还可利用纸黄金做‘高抛低吸’。该交易方式不存在仓储费、运输费和鉴定费等额外费用，且有银行信用为依托，买卖便捷，投资成本较实物金低。不过，再优越的投资手段必须基于对金价走势的准确判断，在何时低位进场，怎样借助反弹趋势抛出，这对投资者提出了较高的要求。”蒋舒补充到。

银行理财师则建议，投资风格较为保守的投资者可借助银行理财产品介入黄金市场。招商银行、工商银行、中国银行等均定期发行与黄金挂钩的结构性产品，当前产品的收益区间以看跌为主。即在观察期内黄金价格始终保持在预设的边界水平之下，投资者可获得较高预期收益率。若黄金价格曾高于或等于边界水平，投资者则获得较低收益。中国银行产品运营部一负责人告诉记者，金价现阶段难有大幅上涨的动能，且银行放宽了其收益区间的范围，看跌型黄金结构性产品收益可期。

同时，据记者了解，投资于上海金交所黄金现货合约的华安黄金ETF或上半年面世。与金店购买同等重量的千足金金条/金块相比，华安黄金ETF有望成为最便宜的投资方式。

该基金份额以人民币标价，每份基金份额对应0.01克黄金，按上证所最小交易单位计算，每手基金份额即1克黄金。黄金ETF除具有交易门槛低、费率低的优势外，ETF可免印花税，进出佣金合计约为千分之一左右，黄金ETF的推出将使国内黄金投资市场进入低成本时代。

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