森马服饰通过在成人休闲装和童装领域进行深入的业务布局，取得了非常优异的业绩表现，在服装行业长期保持领先地位，成为其他服装公司纷纷学习和借鉴的对象。2010年以后，森马服饰通过投资收购以及其他多种方式，实现了多品牌和多领域的业务布局，未来将进一步推动公司向前发展。

2017年营收行业排名第三，营收和净利润增速在2018上半年创下历史新高

在营业收入方面。2015-2017年，森马服饰营收增速始终保持在12%以上，在2017年实现营业收入120.26亿元，仅次于搜于特和海澜之家，在业内排名第三。2018年上半年，公司营收规模扩张明显，营业收入同比增长率达到24.8%儿童服饰加盟，远高于前3年的营收增速。

在净利润方面。2017年，由于公司进一步加强对加盟商的支持力度以及扩大线上电商业务的发展，导致公司毛利率有所下降而各项费用支出大幅增加，促使其净利润出现下滑，仅为11.3亿元，同比下滑了19.38%。而经过一年调整以后，2018年上半年森马服饰净利润表现明显好转，同比增加了24.46%，创下公司历史新高。

多品牌布局儿童和成人领域，高中低端产品全覆盖

根据公司官网显示，目前，森马服饰旗下一共拥有17个品牌，包括8个成人休闲品牌、3个儿童服装品牌以及由这两大品牌延伸出的其他6个品牌。其中，公司旗下童装品牌“巴拉巴拉”在我国童装行业的市占率长期保持在第一位；而成人休闲装品牌“森马”的市占率排名也在休闲服行业位居前列。

在成人品牌方面，公司以成人休闲品牌为主，并细分出多个主打的男、女装品牌，在品牌定位上也覆盖了高、中、低端多个层次。此外，还在女装方面进行延伸，推出特别的少女装品牌和内衣品牌。

在儿童品牌方面，森马服饰的儿童服装对儿童各年龄层次、各品牌档次进行了全覆盖，并在儿童服装的基础上，延伸出了儿童配饰与校服品牌。此外，公司还在与儿童相关的其他领域进行了业务布局，包括儿童游乐园以及儿童教育等等。

总体而言，森马服饰业务布局领域非常广泛，以业务多元化、多领域、多品牌作为公司的发展战略，为公司建立起多个盈利点，也极大地缩小了公司业务过于集中的风险。特别是在儿童领域儿童服饰加盟，公司已经开始开展全面生态链业务布局，试图以儿童服装作为切入点，在其他儿童相关领域实现扩领域业务拓展和布局，为公司打造更多的新的盈利增长点。

业务发展逐步向儿童服饰倾斜

从公司营收结构来看，从公司过去三年的营业收入结构来看，儿童服饰和休闲服饰的营收占比基本保持在1：1左右；但儿童服饰的营收占比有逐年增加的趋势，并在2017年超过休闲服饰营业收入，成为公司第一收入来源。这主要是因为儿童服饰的销售毛利率远高于休闲服饰，所以公司试图通过扩张儿童服饰业务，提高公司产品整体的盈利空间，使其成为公司未来业务发展和营收增长重点。

从公司利润来源看，儿童服饰利润占比整体呈增加态势，并在2016年成功赶超休闲服饰，成为公司最主要的利润来源。考虑到我国休闲服行业目前已经进入缓慢发展的成熟期，而儿童还处在快速增长的成长期，预计公司未来还将继续进一步扩大儿童服饰业务发展，以实现更大的利润规模。

森马服饰未来将继续丰富服装品牌，并推进在儿童相关领域的业务布局

在服装品牌扩张方面，近年来，森马服饰通过投资收购其他品牌或者与其他服装企业合作成立合资公司取得品牌代理权等多种形式，实现了多品牌布局。一是在产品档次定位上，实现了高中低端全层次覆盖；二是在年龄结构上，童装业务已经全面覆盖了0-14岁所有年龄段，目前正在积极进行少年装布局，进一步向上拓展业务，而成年装业务则同时向上和向下双方向进行业务布局，进入少女装和轻熟女装业务；三是积极在儿童服装上拓宽相关业务线，例如，校服定制和儿童饰品业务等。未来，预计公司在服装行业将继续实施多品牌策略，实现成人装和童装业务不断壮大。

在其他行业的业务布局方面，公司前几年主要以儿童服装为切入点，强势进入与儿童相关的教育行业、儿童娱乐（电影和游乐园）以及儿童服务（摄影）行业等，并取得一定成效。在我国服装各细分行业相继步入成熟期的大背景下，预计森马服饰将进一步推进在其他行业的业务布局，打造新的利润增长点，以实现公司长期、稳定、可持续的发展。

以上数据及分析均来自于前瞻产业研究院《2018-2023年中国休闲服行业消费市场需求与投资预测分析报告》。

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